이건희 후계구도..삼성SDS가 핵심 역할
이건희 후계구도..삼성SDS가 핵심 역할
  • 정진건 기자
  • 승인 2014.10.21 11:44
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상장 차익이 경영권승계·지배력강화 좌우… 장기적 지주사 전망

 
이건희 회장의 와병중인 삼성그룹은 지주회사 전환 1순위로 꼽히는 삼성전자분할 과정을 거친 뒤 제일모직과 삼성SDS를 활용해 삼성전자 및 삼성생명에 대한 경영권 승계 작업을 추진할 전망이다.

유안타증권은 21일 연내 상장을 앞둔 삼성SDS와 제일모직을 통해 삼성그룹의 경영권 승계 및 지배구조 개편 작업이 추진될 것으로 전망하고 앞으로 이같은 방향으로 그룹지배구조개편작업이 추진될 것으로 전망했다.

이창영 유안타증권 연구원은 “삼성그룹 지배구조 변화의 최종 목표는 안정적 대주주 지분율 유지·확보를 통한 경영권 승계”라면서 “궁극적으로 제일모직·삼성SDS를 통해 원활한 경영권 승계 및 지배구조 개편 작업을 추진할 것”으로 분석했다.

그는 상속과 더불어 최근 입법 기관에서 논의되는 금융구제법 개정 가능성도 삼성그룹의 이같은 지배구조 개편의 필요성을 더해주고 있다고 설명했다.

유안타증권은 수 일가 지분율 46%로 그룹 지배구조 최상단에 위치한 제일모직의 경우 장기적으로 지주 역할을 맡을 것이나 삼성SDS 역시 규제범위 안에서 사업 확장을 통해 기업가치를 키워 장기적으로 지주 역할을 수행할 것으로 내다봤다.

국내 1위 SI업체인 삼성SDS는 그룹 내 계열사 가운데 총수 일가 3세들이 보유한 기업 지분 가치가 가장 크다는 점에서 이들이 공개를 통해 얻는 상장차익을 지배력을 강화하는 재원으로 활용할 것으로 보인다고 유안타증권은 전망했다. 삼성SDS의 공개가 삼성그룹 후계구도를 확정하는 과정에서 경영권 승계 및 지배력 강화를 위한 상속, 핵심 지주사 지분확보등에서 핵심적인 역할을 하게된다는 것이다.

유안타증권은 올해 상반기 1조1000억원 규모로 삼성전자 물류의 50%를 담당하는 삼성SDS가 향후 담당 비중을 100%로 확대하는 등 그룹 물류 전담을 통한 매출 확대로 성장해 갈 것으로 전망했다. 또 사물인터넷, 제약·바이오·의료기기 등의 분야에서 삼성전자와의 사업협력이나 대행, 사업부문 양수를 통한 성장도 점쳤다.

유안타증권은 이에 따라 삼성SDS에 대해 목표주가 50만원, 투자의견 ‘매수’를 제시했다. 이 연구원은 “동종 SI기업이자 오너 지분 중심 기업인 SK C&C의 시장 멀티플을 적용했다”고 설명했다.

제일모직의 경우 건설·패션·레저·급식 사업과 보유 부동산을 활용해 성장할 것으로 내다봤다. 특히 건설의 경우 삼성중공업의 건설사업 철수 수혜, 연간 3~4조원 규모인 계열사 건축물 투자규모 등을 감안할 때 수주 확대가 점쳐지고, 조경사업부문 역시 시황개선·분양증가 등에 힘입어 내년부터 실적 턴어라운드 가능하다는 설명이다.

이 연구원은 “패션사업부는 이익 개선세가 빨라질 전망이며 SPA브랜드 에잇세컨즈의 국내 입지 강화 및 중국 등 해외 진출 확대가 가시화되면 글로벌 의류 업체로의 탈바꿈도 기대된다”고 말했다.


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