[기획] 한진 조원태 체제(下) 상속세·KCGI 도전 등 해결과제 '산넘어 산'
[기획] 한진 조원태 체제(下) 상속세·KCGI 도전 등 해결과제 '산넘어 산'
  • 이종범 기자
  • 승인 2019.04.26 08:50
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2대 주주 KCGI, 지분율 늘려 노골적 경영권 위협...조 회장, 자질론 시비 속 풍파 예상
                                           ▲조원태 한진그룹 회장

[서울이코노미뉴스 이종범 기자] 선친 조양호 회장 장례 8일 만에 한진그룹 총수에 오른 조원태 회장이 그룹을 순탄하게 경영할 수 있을까.

조 회장이 그룹을 실질적으로 이끌어나가려면 선친의 지분을 모두 상속해야 한다. 지난해말 현재 한진그룹 오너일가와 특수관계인은 한진칼 지분 28.8%를 보유하고 있다. 오너일가의 한진칼 지분구조를 보면 고 조양호 전 회장이 17.84%로 대부분을 차지한다. 그리고 조원태 2.34%, 조현아 2.31%, 조현민 2.30% 등이다.

조 전 회장 지분을 모두 세 자녀에게 넘겨주고 두 딸이 상속 지분을 조원태 회장의 경영권 방어를 위해 우호 지분으로 남겨둔다면 한진가의 경영권 확보에는 큰 문제가 없다.

그런데 문제는 지분 상속과정에서 막대한 상속세가 발생한다는 점이다. 상속세를 납부하기 위해서는 지분을 팔아야 한다. 이 경우 경영권 자체가 위태로워질수 있다.

상속세 2000억 안팎 추정... 한진칼 주가 강세로 더 많아질 수도

상속 재산은 한진칼 지분 17.84%, ㈜한진 지분 6.87%, 대한항공 지분 2.4% 등이다. 여기에 현금과 부동산, 비상장 주식까지 합하면 그 규모는 더 커진다. 조 전 회장의 한진칼 주식은 1055만3258주다. 이날 현재 시장가치는 4220억원 수준이다.

상속세는 2000억원 안팎으로 추정된다. 상장주식에 대한 상속세는 사망시점을 기준으로 전후 2개월씩 4개월간 평균 주가를 기준으로 한다. 최근 한진 칼 주가가 강세를 보이고 있어 상속세는 더 많아질 가능성이 높다. 한진가의 삼남매가 보유한 지분가치와 비교해 상당히 부담스러운 수준이다.

또 조 회장 일가가 보유한 한진칼 주식의 상당수가 담보로 묶여있어, 자금 조달은 쉽지 않다.한진칼 보유지분 7.75%를 금융권 및 국세청에 담보로 제공한 것으로 알려졌다. 증권가에서는 주식담보대출과 배당 등 방법을 통해 상속세 자금을 마련할 가능성이 있다고 예상했다. 주식담보대출은 주식 평가가치의 50%까지 가능하다.

한진칼을 제외한 기타 계열사의 지분매각, 한진 등이 보유한 부동산 등 자산매각을 통한 배당여력 및 배당금 확대 등이 상속세 납부를 위한 방안으로 거론된다. 상속세를 현물로 납부할 자금 여력이 없을 경우, 주식매도가 불가피한 상황이 발생할 수 있다.

한진그룹 측은 "아직 후계 승계 방식이나 재원 마련에 대해 정해진 내용은 없다"는 입장을 유지하고 있다. 

다음으로 조 회장은 행동주의 사모펀드 KCGI의 도전을 이겨내야 한다. 지난 3월 주총에서 경영권 참여에 실패한 KCGI는 한진칼 지분을 계속 늘리면서 한진그룹에 대한 경영권 압박을 강화하고 있다.

KCGI "한진칼 지분 14.98%로 늘어"...국민연금은 지분율 낮춰

KCGI 산하 투자목적회사인 그레이스홀딩스는 한진칼의 지분을 종전 12.80%에서 14.98%로 늘렸다고 지난 24일 공시했다. 사유는 "단순 추가취득"이라고 밝혔다. 이번 공시는 지난 8일 조양호 한진그룹 회장 별세 이후 KCGI측의 첫 한진칼 지분 공시다.

KCGI는 그레이스홀딩스를 통해 지난해 11월부터 한진그룹 지주사인 한진칼 지분을 사들여 2대 주주에 올랐으며 한진그룹을 상대로 지배구조 개선 등을 요구해왔다.

KCGI는 지난달 한진칼 정기 주주총회에 주주제안으로 안건 상정도 시도했으나 자격이 없다는 법원 판결로 무산됐다. 그러나 KCGI가 계속 한진칼 지분 추가 매입에 나서고 있어 앞으로도 한진그룹에 대한 압박을 이어갈 것이라는 관측에 무게가 실리고 있다.

특히 조 회장이 보유하던 한진칼 주식 지분 17.8%의 상속이 순조롭게 이뤄지지 않으면 KCGI측 영향력이 빠르게 커질 수 있다는 전망도 나온다.

한 재계 관계자는 "조양호 전 회장의 지분 상속과 이후 유족들의 상속세 납부 등의 과정에서 한진가의 한진그룹에 대한 영향력이 축소돼 지배구조 개편이 이뤄질 가능성을 배제할 수 없을 것"이라고 전했다.


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