대한항공,아시아나 인수說…그럴싸한데 첩첩산중
대한항공,아시아나 인수說…그럴싸한데 첩첩산중
  • 한지훈 기자
  • 승인 2020.11.13 10:59
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정부채권단 "여러 옵션 검토"...성사시 매출20조,세계 10대 항공사 진입
한진칼 최대주주 반발,막대한 자금마련,구조조정 등 관건
13일 인천국제공항 주기장에 서있는 대한항공과 아시아나항공 항공기. 대한항공을 보유한 한진그룹이 경쟁사인 아시아나항공을 인수하는 방안이 검토되고 있다./연합뉴스

[서울이코노미뉴스 한지훈 기자] 대한항공을 보유한 한진그룹이 경쟁사인 아시아나항공을 인수하는 방안이 검토되고 있다.

13일 금융권에 따르면 아시아나항공 채권은행인 산업은행이 대한항공과 아시아나항공을 '한지붕' 아래 두는 방안을 검토하고 있다. 한진그룹이 산은의 자금 지원을 받아 아시아나항공을 인수하는 방식이 거론된다. 산은이 한진그룹 지배구조 최상단에 있는 한진칼에 제3자 배정 유상증자 방식으로 자금을 투자하면, 한진칼이 금호산업이 가진 아시아나항공 지분(30.77%)을 사들이는 방안이다.

이와 관련 산은은 "여러가지 옵션 중에서 검토중이나 확정된 바 없다"고 밝혔다. 대한항공 관계자도 아시아나항공 인수와 관련해 "확인된 바가 없다"며 말을 아꼈다.

현재 아시아나항공은 지난 9월 HDC현대산업개발의 인수 포기에 따라 채권단 관리체제에 있는 상태다. 아시아나항공은 국책은행으로부터 지원받은 3조3000억원을 이미 소진했고, 최근 기간산업안정기금 자금 2400억원을 추가로 지원받았다.

정부와 채권단은 아시아나항공의 경영정상화 방안을 고민하는 가운데 1위 항공사인 대한항공과 합치는 것이 대안으로 떠올랐다. 이같은 빅딜의 밑그림은 이동걸 산업은행 회장이 그린 것으로 알려졌다. 이 회장은 지난해에도 현대중공업을 끌어들여 대우조선해양 매각을 성공으로 이끌어 연임에도 성공했다. 

그는 지난달부터 한진그룹과 접촉하는 것과 동시에 기획재정부·국토교통부 등 관계부처를 설득해 협상 테이블을 만든 것으로 전해졌다. 코로나19 사태 장기화로 항공산업이 벼랑끝 위기에 내몰린 상황에서 4자가 윈윈하는 이같은 방안에 공감대를 찾은 것으로 보인다.

◇빅딜 성사시 매출 20조원,세계 10위 국적항공사가 탄생

빅딜이 성사되면 코로나19 사태 장기화로 백척간두에 선 항공업 구조조정이 효율적으로 추진될 전망이다. 그 시너지 효과는 막대하다.

지난해 기준 대한항공의 매출액은 12조6,834억원, 아시아나항공의 매출액은 6조9,658억원으로 이를 합하면 19조6,492억원에 달한다.  보유 항공기 대수도 259대로 늘어 경쟁사인 에어프랑스(225대) 등을 앞지른다.

저비용항공사(LCC)를 포함한 국내선 기준 수송객 점유율도 62.5%까지 높일 수 있다. 여기에 중복된 항공기 노선 등을 단일화해 불필요한 비용을 줄이는 등 구조조정을 쉽게 할 수 있는 구조도 만들어진다.

정책당국이 빅딜에 힘을 쏟는 것도 이 때문이다. 산은은 HDC현산과의 계약이 무산된 뒤 아시아나항공에 2조4,000억원의 기간산업안정기금을 투입했다. 또 금호리조트 매각 등 구조조정을 진행중이지만 뚜렷한 해법은 찾지 못하고 있다.  금융권의 한 관계자는 “이 ‘빅딜안’을 두고 최근 기재부에서 본격적으로 논의해 보겠다고 나선 것으로 알고 있다”고 말했다.

◇한진칼 최대주주 반발, 자금마련 등 첩첩산중

그러나 매각 성사까지에는 넘어야 할 산이 많다. 당장 한진칼 최대주주인 3자 연합의 반발을 딛고 유상증자에 성공해야 한다. 한진칼은 조현아 전 대한항공 부사장과 KCGI, 반도건설이 꾸린 3자 연합이 45.23% 지분을 갖고 있다. 조원태 한진그룹 회장측의 지분은 43.83%이다. 지난 3월 주주총회에서 조 회장이 이사회를 장악한 후 3자 연합은 지분을 추가 취득해 최대주주로 올라섰다.

3자 연합으로서는 조 회장의 손을 들어줄 산은이 유상증자로 3대 주주에 올라서는 상황을 막아야 하는 입장이다. KCGI는 '한진칼, 아시아나항공 인수에 대한 입장'을 내고 "다른 주주들의 권리를 무시한 채 현 경영진의 지위 보전을 위한 대책이 아닌가 하는 합리적 의심이 든다"고 말했다.

KCGI는 "산업적 시너지와 가치에 대한 구체적인 고민 없이 재무적으로 최악의 위기 상황을 겪고 있는 아시아나항공을 한진그룹에 편입시키는 것은 임직원의 고용과 항공안전 문제 등 고객들의 피해와 주주 및 채권단의 손실로까지 이어질 수 있다"며 "충분한 검토와 투명한 협의 과정을 거쳐야 할 것"이라고 강조했다. 이어 "한진칼은 기발행된 신주인수권의 행사와 비핵심 자산 매각 등을 통해 1조원 이상의 자금을 확보할 수 있다"며 "현재 외부 자금 지원이 필요한 기업은 한진칼이 아니라 대한항공"이라고 지적했다.

KCGI는 "주주연합은 한진칼의 실질적인 최대주주로서 채권단과 정부당국 및 한진칼 경영진과의 회합을 포함한 심도있는 대화를 정중히 요청한다"며 "항공업 구조조정을 통한 사회적 가치와 채권자와 주주 권익보호를 위한 모든 아이디어 방안에 열린 자세로 검토할 자세가 돼 있다"고 말했다.

올 상반기말 기준 한진칼은 자산총계 2조2152억원에 부채총계 1조1504억원으로 부채비율이 52% 정도로 나쁘지 않다. 증권업계에서는 올해 한진칼의 순손실이 3530억원에 이를 것이라고 전망하고 있다. 이 때문에 산은이 한진칼의 구원투수로 나오는 시나리오가 유력해진 것이다. 다만 산은이 한진칼 증자에 참여하면 조 회장측 지분은 물론이고 KCGI 등 3자연합 측 지분도 상당부분 희석될 수밖에 없다. 게다가 산은이 한진칼의 백기사가 될 경우 한진그룹 경영권 분쟁은 KCGI측에 불리하게 전개될 수밖에 없다.

아시아나항공 정상화에 필요한 돈이 없는 것도 문제다. 금호산업이 보유한 아시아나항공 주식은 유상증자를 통해 마련한 돈으로 인수할 수 있다. 자본잠식 위기를 타개하고 2,291%(상반기말 기준)에 달한 부채비율을 낮추려면 막대한 자금이 필요하다. 코로나19 사태 발발 이전에 HDC현산이 아시아나항공 정상화에 필요하다고 책정했던 자본확충 금액은 2조1772억원에 이른다.

반면 한진칼이 동원할 수 있는 자금은 초라한 수준이다. 상반기 말 기준 당장 꺼내 쓸 수 있는 현금 및 현금성 자산과 단기 금융상품을 합한 금액은 2821억원에 불과하다. 1년 안에 현금화가 가능한 유동자산으로 범위를 넓혀봐도 동원 가능한 돈은 4226억원 정도다. 산은의 자금력에 기댈 수밖에 없다는 얘기다.

아시아나항공 정상화에 필요한 자금을 산은이 추가 지원할 경우 특혜 시비가 일 가능성도 있다. 한진그룹 입장에서는 돈 한푼 들이지 않고 아시아나항공을 인수하는 상황이 될 수도 있기 때문이다. 또한 인수과정에서 뒤따르는 인원 구조조정 문제가 가뜩이나 어려운 고용상황에서 어떻게 작용할지 숙제로 남겨져 있다.

 


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