[서울이코노미뉴스 한지훈 기자] 서영경 한국은행금융통화위원회 위원(59)은 27일 "당분간 금리인상 기조가 필요하다"면서도 "스태그플레이션(물가상승 속 경기침체)과 같은 통화정책 리스크 요인 등은 다양하게 점검해야 한다"고 말했다.
서 위원은 이날 오후 한은에서 약 2년반 만에 대면으로 재개된 한은 금요강좌를 기념한 특강에서 이같이 밝혔다.
그는 최근 기준금리를 잇달아 인상한 배경에 대해 "기대인플레이션을 낮추는 효과가 고물가 국면에서 뚜렷하게 나타나고, 금리인상의 물가파급 시차가 수개월에 이르는 점을 감안했다"고 설명했다. 이어 "기대인플레이션으로 도출한 실질장기금리가 중립수준을 하회하는 것으로 추정돼 당분간 금리인상 기조를 이어갈 필요가 있다고 생각한다"고 말했다.
한은 금통위는 지난 8월부터 이달까지 6차례에 걸쳐 기준금리를 1.75%포인트 올렸다. 다만 금리인상 속도는 경기나 물가전망 등을 다양하게 점검하면서 결정해야 한다는 입장이다.
그러면서 기준금리 인상에 따른 리스크 요인으로 ▲스태그플레이션 ▲채무상환 부담 증가 ▲재정적자를 꼽았다.
그는 우선 성장과 수출, 설비와 건설투자 등 세가지 부문으로 나눠 스태그플레이션과 관련된 리스크 요인을 제시했다.
먼저 성장의 경우, 실증분석 결과 기준금리가 1.75%포인트(p) 오르면 연간 국내총생산(GDP) 성장률은 0.4%포인트 하락하는 것으로 나타났다고 설명했다.
또 최근 글로벌 공급망 차질과 맞물려 금리상승, 환율절하 등으로 생산비용이 큰 폭으로 증가하는 점과 미국, 중국 등 주요 수출대상국의 경기둔화로 우리나라 수출여건이 악화할 수 있다는 점을 들었다.
서 위원은 "이외에도 감염병 재확산 등으로 올해 하반기 이후 경기전망의 불확실성이 커졌다"면서 "빠른 금리인상이 성장에 미치는 부정적인 영향도 고려할 필요가 있다"고 말했다. 그는 스태그플레이션 외에도 국내 변동금리 대출의 높은 비중에 따른 이자부담 증가, 고령화와 저금리 기조종식이 맞물린 데 따른 재정지출 증가 등을 금리상승의 위험요인으로 설명했다.
당분간은 통화정책을 물가안정에 중점을 둬야한다는 입장도 재차 확인했다.
서 위원은 "앞으로 인플레이션이 지속될 것으로 예상되고, 기대인플레이션이 안정되지 않은 상황에서 통화정책 긴축을 중단할 경우, 추후 더 큰 폭의 금리인상과 성장손실이 불가피하다는 역사적 경험도 참고해야 한다"고 강조했다.
이어 "향후 금리인상 속도는 물가상승률이 점차 안정될 것이라는 전망 등에 근거해 점진적으로 가는 게 바람직하다"면서도 " 물가상승 압력과 성장하방 압력이 동시에 나타나며, 성장과 물가간 트레이드오프(상쇄) 관계가 심화한다면 정책결정에 어려움이 예상된다"고 말했다.
서 위원은 또 "우리나라의 기대인플레이션과 물가상승률 자체는 미국보다는 낮은 수준이다. 우리나라가 선제적으로 금리를 인상한 영향이 이미 파급되고 있다고 생각한다"고 말했다. 이어 "이런 요인을 감안하면 내년 물가상방 압력은 상대적으로 적을 것으로 보고 있다"고 덧붙였다.
물가안정에 초점을 맞춘 통화정책이 내년까지도 이어질 수 있을 것이라고도 말했다.
그는 "내년에 우리나라 물가상승률이 3%를 넘을 것이란 전망 등을 고려하면 내년까지도 올해만큼은 아니겠지만 물가에 상당히 유의해서 통화정책이 운용돼야 할 것으로 예상된다"면서 "단 내년 경기와 관련해선 불확실성이 크기 때문에 한 방향으로 (단정지어) 말하기는 어렵다"고 말했다.
향후 빅 스텝을 한번 더 밟을 수 있는지를 묻는 말에는 "현재로서는 이달 금통위 회의이후 추가적으로 발생한 큰 변화가 없는 것으로 보인다"며 "당분간 0.25%포인트씩 점진적으로 인상한다고 밝힌 이창용 총재의 입장과 다르게 생각할 상황은 아니다"라고 말했다.
한은 금요강좌는 한은이 대학생과 일반인을 대상으로 경제와 금융을 주제로 개최하는 경제강좌다. 1995년 5월부터 주로 금요일에 대면으로 강좌를 개최했지만, 2020년 초 코로나19 확산으로 온라인에서 열렸다. 이번 주 금요강좌는 이날 특강으로 대체되며, 다음 주부터 대면으로 실시된다.
